中小企業(yè)的融資窘境，既折射了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型困局，又映射出當(dāng)前金融服務(wù)的不完善。商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布關(guān)于支持商圈融資發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，明確提出要通過(guò)推廣適合商圈特點(diǎn)的融資模式，發(fā)展商圈融資，緩解中小商貿(mào)企業(yè)融資困難。而財(cái)政部也于近日出臺(tái)相關(guān)政策，為中小企業(yè)融資找出路。
如何在這一輪貨幣調(diào)控中，為中小企業(yè)找到資金后援？事實(shí)上相關(guān)金融機(jī)構(gòu)一直在為產(chǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新“蠢蠢欲動(dòng)”。其中重慶金交所于7月19日推出了重慶瀚華小額貸款有限公司等三家小貸公司總規(guī)模達(dá)1個(gè)億資產(chǎn)收益權(quán)憑證。而8月20日，重慶金融資產(chǎn)交易所董事長(zhǎng)羅得志在上海進(jìn)行路演時(shí)透露，重慶金交所一號(hào)產(chǎn)品上線一月以來(lái)交易量已達(dá)2.45億元，受到市場(chǎng)追捧。
業(yè)內(nèi)人士指出，無(wú)論小額貸款公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證還是中小企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)產(chǎn)品，都為緩解中小企業(yè)資金緊缺謀得一條新路徑，是金融為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的新探索。
小貸公司獲融資助手
當(dāng)前“融資難”問(wèn)題凸顯，不僅中小企業(yè)無(wú)款可貸，連小額貸款公司(以下簡(jiǎn)稱“小貸公司”)也集體面臨“無(wú)米之炊”、“無(wú)資可融”的尷尬。
“錢(qián)早就放光了，想要資金的客戶已排了很長(zhǎng)的隊(duì)。”不少小貸公司負(fù)責(zé)人向記者表示，公司賬上幾乎都沒(méi)有現(xiàn)金滯留。
為了給小貸公司解決資金之需，日前重慶市金融資產(chǎn)交易所推出了小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證。這是小貸公司信貸資產(chǎn)首次證券化交易。小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證即小貸公司將放貸的項(xiàng)目拿進(jìn)金交所交易，由坐市商將資產(chǎn)買下，并以一定價(jià)格證券化。坐市商實(shí)行雙向報(bào)價(jià)，對(duì)公司報(bào)價(jià)，將小貸公司的信貸資產(chǎn)及收益權(quán)買下；對(duì)投資者報(bào)價(jià)，包括機(jī)構(gòu)投資者和普通個(gè)人投資者。
重慶市金融辦主任羅廣向媒體分析，如何擴(kuò)大小貸公司資金來(lái)源渠道是個(gè)難題。通過(guò)賣債權(quán)，小貸公司可將回收的資金拿去放貸，實(shí)現(xiàn)資金快速滾動(dòng)。據(jù)了解，目前首批小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證市場(chǎng)反應(yīng)良好，交易活躍。
應(yīng)收賬款成融資利器
如果說(shuō)小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證間接惠及中小企業(yè)，那么重慶金交所即將推出的中小企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)將直指企業(yè)融資難題。
羅廣指出，中小企業(yè)現(xiàn)在要想獲得銀行貸款非常困難，而在重慶金交所通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以“盤(pán)活”中小企業(yè)的流動(dòng)資金，緩解資金緊張的局面。
以重慶市為例，當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)賬面上應(yīng)收賬款占主營(yíng)收入的30℅左右，規(guī)模在600億元左右，且大部分難以按期收回，導(dǎo)致中小企業(yè)長(zhǎng)期陷于流動(dòng)資金緊張的困局。
重慶金交所戰(zhàn)略合作伙伴重慶天逸金融服務(wù)有限公司董事長(zhǎng)溫峰泰指出：“應(yīng)收賬款資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”羅得志向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，重慶金交所的產(chǎn)品作為金融衍生品，采取做市商交易機(jī)制，并嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入。以小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)憑證為例，交易所要對(duì)小額貸款公司的客戶數(shù)、管理層和股東以及其是否注重商業(yè)品牌而非追求短期利益等進(jìn)行審核考量。
羅得志也告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“我們?cè)谶x擇資產(chǎn)時(shí)有嚴(yán)格的要求，如資產(chǎn)包要分散，每筆資產(chǎn)金額不能超過(guò)總資產(chǎn)的5%。此外，資產(chǎn)所在行業(yè)必須分散以攤薄風(fēng)險(xiǎn)，一些監(jiān)管層認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)如房地產(chǎn)行業(yè)等會(huì)被剔除在外。”
產(chǎn)業(yè)金融化風(fēng)險(xiǎn)降低
但是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，這類金融創(chuàng)新產(chǎn)品仍是新事物。據(jù)了解，重慶金交所目前客戶數(shù)已經(jīng)接近2000人，多數(shù)為個(gè)人投資者。為了降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，重慶金交所對(duì)相關(guān)金融資產(chǎn)做了詳盡的風(fēng)險(xiǎn)管理安排。首先在市場(chǎng)準(zhǔn)入上，重慶金交所對(duì)發(fā)行人嚴(yán)格把關(guān)；其次，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上交易所采取內(nèi)部增信并引入外部擔(dān)保。同時(shí)，交易所通過(guò)銀行、擔(dān)保和信用保險(xiǎn)公司提升產(chǎn)品信用等級(jí)，將收益不確定性部分留給發(fā)行人，以此保證投資者的固定收益。除上述措施外，重慶金交所對(duì)每筆交易要收取2%。的管理費(fèi)，重慶金交所從管理費(fèi)中抽取一部分作為投資者保護(hù)基金，以在發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)降低投資者損失。重慶金融資產(chǎn)交易所市場(chǎng)推廣及產(chǎn)品研發(fā)部副總經(jīng)理李曉渝曾向媒體坦言，投資者購(gòu)買金交所資產(chǎn)能獲取較高收益，但也存在風(fēng)險(xiǎn)，“風(fēng)險(xiǎn)在于提供金融資產(chǎn)的企業(yè)如果倒閉，收益將無(wú)法保證。”對(duì)此，羅得志建議，擁有短期資金和一定投資水平的個(gè)人投資者可用這些產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置。
